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私募债违约高发 专家建议维权应趁早
发布时间:2019-05-27 08:58 来源:经济日报

近两年债券市场违约的现象引起业内关注。5月25日,在北京举办的“私募债投资人权益保护研讨会”上,与会专家建议私募债投资人在债务人出现违约时,要尽可能及时行使权利,用尽可以维权的法律手段。

“大家发现许多私募债产品相似、标准相同,但是发行主体上、产品设计上是完全不一样的,老百姓想要看到私募债产品、发债企业的底层资产,实在太难了。”中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛指出,金融产品在设计的时候,不管是私募债或其他债券市场产品都需要解开面纱,不管是担保、抵押、增信都不如看底层资产或者真实的资产。

“近年来的金融去杠杆、脱虚向实等金融严监管政策对企业的经营和融资造成了一定的影响。此前在财政政策、货币政策较为宽松的条件下一些企业大量融资,企业的杠杆率快速增加,债务到期时外部环境的变化使得企业资金周转困难,导致2018-2019年债券市场违约的现象较为严重。”北京市中闻律师事务所律师李亚对目前私募债的市场现状进行了系统性地梳理。

A股直通车创始人李柏娜认为,私募债是典型的信用融资,信用融资和整个经济环境和政策相关性非常大。债券市场违约多发的原因,一方面是源自企业自身,另一方面是大环境影响,“大环境有政策性的催化,这个‘雷’就会炸出来,风险就会凸显出来”。

“根据相关(不完全)统计,截止2018年底国内债券市场新增违约债券119只,违约金额是1165.94亿元。截止当前2019年新增违约债券64只,违约金额428.46亿元。2018年至今都是信用违约的高峰期。”华安证券股份有限公司债券业务部融资总监张丹丹为私募债投资人提出了几项考察发债企业的指标,第一要考察资产状况,债务存量、结构、期限;第二是企业后续融资需求和难易程度;第三是企业负债期限结构与资产匹配程度;最后,还要对现金流的稳健程度和业务情况进行了解。

本次研讨会由北京市中闻律师事务所、野马财经、蓝鲸财经联合主办。除讨论私募债市场的现状和违约高发原因,与会专家还分析了私募债市场发展的风险以及私募债违约之后投资人如何维权等问题。

购买私募债的企业会不会破产?该不该相信企业的兑付计划?针对许多投资人在遭遇私募债违约时所关心的问题,张丹丹建议:第一,成立专项小组,由律师事务所、会计师事务所等一些专业机构协助投资人、监督发债企业制定相应的方案。第二,与监管机构积极沟通,对一些涉及违法的相关方进行打击并采取相应措施。第三,必要条件下可进行债务重组。另外,也可请求相关监管部门调动相应的资源,必要时利用政府的纾困基金对一些暂时缺乏流动性的企业进行债务代偿。

“当发债企业面临破产或清算时,投资人所购买的企业普通债券的偿还顺序比较靠后,甚至最终可能面临零兑付。投资人一定要及时发现风险,在企业出现兑付困难时及时进行维权。”李亚认为,当私募债券出现违约,无法按照认购协议的约定如期偿还到期本息时,投资人可以作为维权(诉讼、仲裁等)主体,委托律师通过谈判、诉讼、仲裁、诉前财产保全等方式主张权利。

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